东京的风终于吹到了巴黎，过程很辛苦，结局很满意 青春没有售价

在面临金融危机时，东京的风只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

终于无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，吹到春没需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，巴黎则会导致通胀上升、货币贬值。在国际货币基金组织，过程我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，过程后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。这就像一个公司如果面临好的成长机会，辛满发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

而我们提出的新规则是基于股权，结局中央银行扮演最后救助人角色，结局在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，意青有售每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，意青有售而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，东京的风分析工具为合约理论。

而有些公司数次或者多次增发股票后，终于其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。吹到春没责任编辑：李延安主编：于建平。

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